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THCapital维持分众买入评级目标价50美元新日

发布时间:2020-01-15 17:42:50 阅读: 来源:齿轮钢厂家

新浪科技讯 北京时间3月20日晚间消息,美国投资公司T.H.Capital今日发布投资报告,维持分众传媒(微博)股票(Nasdaq:FMCN)“买入”评级,将目标股价定为50美元。

以下为报告内容摘要:

分众传媒今日发布了强劲的2011财年第四季度财报,营收和净利润均高于业内预期。同时,分众传媒给出的2012财年第一季度营收预期也高于华尔街预期。我们认为,2012年分众传媒投资者将得益于以下两个方面:营收和利润增长,以及派息。在业绩增长方面,我们认为主要得益于:1)新销售方式将推动每广告主平均开支(以下简称“ASP”)增长;2)影院网络的快速增长;3)拥有定价优势;4)吸引大型广告主成为主流媒体平台。分众传媒今年将进行派息,每股美国存托股派息0.137美元。我们认为,派息将使分众传媒股票更具吸引力。

第一家持续派息企业:分众传媒并不是第一个派息的中国企业,但却是第一家宣布将每年净利润(基于非美国通用会计准则)的55%用来持续派息或股票回购的公司。其中25%用来派息,另外30%或用于派息,或用于股票回购。从4月16日起,分众传媒将将进行派息,每股美国存托股派息0.137美元。

新销售方式将推动ASP增长:通过调整后的销售方式,利用很少的额外成本即可实现更高的ASP和营收增长,这在第四财季的框架广告网络业务中已得以体现。第四财季,这部分业务营收环比增长38%,主要得益于新的销售方式,即楼宇的整体销售,而非独立销售。此外,分众传媒还对地理位置服务(LBS)网络采取了新的销售方式。我们认为,新销售方式将吸引广告主,从而提高ASP。

影院网络快速发展:第四财季,分众传媒影院网络业务环比增长60%。我们认为,该业务2012财年将继续增长,涨幅预计将达到45%。

拥有定价优势:在过去的10年间,分众传媒在商业楼宇、住宅和卖场广告市场拥有80%至98%的市场份额,已经成为市场主导者。因为,分众传媒拥有行业定价优势。分众传媒每年都可以将广告价格提高10%至15%,且持续多年。我们认为,这种定价优势将继续推动分众传媒营收增长。

吸引大型广告主成为主流媒体平台:分众传媒已经成为继中央电视台之后的第二大媒体网络,是中国最具影响力的媒体公司之一,尤其在一些大城市。其LCD网络覆盖中国100多个主要城市,海报框架网络覆盖50多个城市,卖场网络覆盖约180个城市,这些网络覆盖1.5亿多城市人口。鉴于分众传媒网络的全国性,其广告平台需求巨大。在中国5000多家品牌广告主中,大部分为分众传媒客户。除此之外,分众传媒还通过新兴业务吸引新广告主,如电子商务。我们预计,分众传媒广告主数量将继续增加。

2012财年第一季度营收预期:分众传媒预计,2012财年第一季度净营收将达到1.90亿美元至1.94亿美元,高于华尔街预期的1.835亿美元。核心业务净营收将达到1.77亿美元至1.79亿美元,高于我们预期的1.735亿美元。非核心业务净营收将达到1300万美元至1500万美元,高于我们预期的1260万美元。分众传媒还预计,基于非美国通用会计准则,净利润将达到5800万美元至6000万美元,高于我们预期的5270万美元。

第四财季业绩超预期:第四财季总净营收为2.564亿美元,高于华尔街预期的2.251亿美元。核心业务营收为2.388亿美元,高于我们预期的2.129亿美元。非核心业务营收为1760万美元,高于我们预期的1500万美元。基于非美国通用会计准则,每股摊薄收益0.70美元,高于华尔街预期的0.61美元。

调高2012财年预期:对于2012财年第一季度,我们预计分众传媒营收将达到1.922亿美元,高于此前预期的1.861亿美元。每股摊薄收益0.42美元,高于此前预期的0.38美元。整个2012财年,我们预计营收将达到9.851亿美元,高于此前预期的9.527亿美元。基于非美国通用会计准则,每股摊薄收益2.50美元,高于此前预期的2.38美元。2013财年,我们预计营收将达到11.987亿美元,高于此前预期的11.514亿美元。每股摊薄收益3.11美元,高于此前预期的3.10美元。

估值:我们维持分众传媒股票“买入”评级,将目标股价定为50美元。(李明)

(责任编辑:硅谷网·)

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