当造纸行业有望整体迎来向上行情

造纸行业有望整体迎来向上行情

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核心提示：2月1日，造纸板块持续走高，截至发稿，百亚股份、冠豪高新涨停，岳阳林纸、晨鸣纸业、太阳纸业、森林包装等纷纷跟涨。国家统计局

2月1日，造纸板块持续走高，截至发稿，百亚股份、冠豪高新涨停，岳阳林纸、晨鸣纸业、太阳纸业、森林包装等纷纷跟涨。

国家统计局此前公布了2020年全年全国规模以上工业企业利润情况。2020年，在41个工业大类行业中，26个行业利润总额同比增加，15个行业减少。其中，造纸和纸制品业实现利润总额826.7亿，同比增长21.2%。

另外，据生意社数据监测，2021年1月废纸价格整体走势呈现上行，截止1月29日废黄板纸A级收购价格均价为2422.86/吨，与月初相比均价上调102.86/吨，上涨了4.43%。瓦楞纸市场价格则呈现平稳的阶梯式上行，截止1月29日140g瓦楞原纸参考出厂价均价在3500/吨(含税)，与月初相比均价上调115/吨，上绘制正态散布图和计算工序能力指数涨了3.4%。

东方证券表示，进口木浆价格快速上涨，或将成为推动纸价上涨的催化剂。与此同时，当前文化纸供给端进口纸压制有望随着海外需求德国政府提出的工业4.0复苏而缓解，文化纸涨价行情有望即刻启动并贯穿全年；考虑到当前文化纸价格仍处于约15%的历史较低分位，未来涨价空间较为充足。成本上涨推动纸价向上，利好具备原材料自供优势的大型纸企。重点推荐太阳纸业，同时建议关注博汇纸业、晨鸣纸业、岳阳林纸、华泰股份。

中金公司认为，伴随着需求向好和原材料涨价（废纸供给缺口显现，有望显著涨价，木浆价格有望自底部恢复），2021年造纸行业有望整体迎来向上行情，箱板纸、白纸板、文化纸价格中枢均有望迎来同比改善。同时，2020年是造纸龙头投产高峰猛1听期，2021年新投产能有望全年贡献产量，叠加需求恢复下产能利用率抬升，龙头有望迎来量价齐升，业绩弹性可观。

申银万国指出，造纸行业作为典型的周期品行业，供需格局变化是影响纸企盈利的核心因素，2010年之前行业供需主要关注需求端的变化，2010年之后则需重点关注供给端变化。建议依循竞争格局改善、龙头成本优势的逻辑，关注以下投资主线：

供给端竞争格局改善的白卡纸。行业整合推动竞争格局改善，受益消费升级限塑令及对灰底白纸板的替代，白卡需求将稳定增长。白卡纸行业盈利有望稳定向上修复。关注博汇纸业。

原材料延伸上游一体化的alpha：外废政策逐步收紧背景下，龙头纸厂凭借成熟的海外建厂经验，投建安全带卷簧作为汽车安全带上的重要零件海外废纸浆线，打造原材料成本优势，同时保证高端箱板纸外废供应。对于浆纸系企业，积极布局林浆纸一体化，提升木浆自给率。关注太阳纸业、山鹰国际和景兴纸业。

消费属性的生活用纸：生活用纸行业空间大、人均具备提升空间，受益消费升级趋势。关注中顺洁柔